投资入门
债券知识
债券是什么、美债、公债、债券 ETF
债券是「借钱给政府或企业」的金融工具——你把钱借出去，对方约定到期还本金 + 期间付利息。它在投资组合里的角色是「股票的对冲」与「现金流稳定器」，2022 年股债双跌的极端情况除外，过去 30 年股债负相关的长期规律基本成立。理解债券要先掌握三个核心概念：
- 票面利率（Coupon Rate）vs 殖利率（Yield）：票面利率是发行时约定的固定利息，殖利率是「考虑当前市价后的实际报酬率」。市价高时殖利率低，市价低时殖利率高。 - 到期日（Duration）：剩余年限越长，对利率变动越敏感。10 年期美债利率每升 1%，债券价格大约下跌 8-10%。 - 信用评级：AAA/AA（高品质，如美债、德国公债）<-> BBB（投资级下限）<-> BB 以下（高收益债 / 垃圾债）。评级越低殖利率越高，但违约风险也越高。
台湾散户最常接触的是：① 美债 ETF（如 00679B 元大美债 20 年、00687B 国泰美债 20 年+）—2022 年高点跌到现在的低点提供进场机会；② 债券基金（投资等级与高收益债基金，差异极大）；③ 中央政府公债（10 年期、20 年期，多数透过 ETF 间接持有）。
本栏目梳理「股债配比」（保守 70 债 30 股、平衡 50/50、积极 30 债 70 股）的实务做法，比较直接买美债 vs 美债 ETF 的优劣，并解释 2022-2024 年债市波动如何重塑「债券是避险资产」这个传统认知。
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FAQ · 常见问题
常见问题
- Q：现在买美债 ETF 划算吗？
- 看你预期未来美国利率走向。如果你认为美联储未来 1-2 年会降息，长期美债 ETF（00679B、00687B）会随利率下降而价格上涨，加上目前票面殖利率约 4-5%，年化总报酬有机会达 8-12%。但如果通胀回升、降息延后，债券价格还会承压。建议分批进场（每月或每季），不要一次 ALL IN。
- Q：债券 ETF 和直接买债券有什么差别？
- 债券 ETF 没有「到期日」，会持续滚动展期，所以波动较大但有持续被动收入；直接买债券可以「持有到期拿本金」，价格波动只是帐面上的，到期 100% 拿回本金（除非违约）。资产 1000 万以下散户用 ETF 比较实际，1000 万以上可考虑直接配置中长期美债。
- Q：高收益债 ETF（俗称垃圾债）值得买吗？
- 高风险中报酬，定位尴尬。高收益债的违约率在景气衰退期会从平均 2% 飙到 8-12%，2008 年金融海啸时部分高收益债 ETF 跌幅 40%+。它的报酬率通常介于「股票」与「投资级债券」之间，但风险接近股票而非债券。建议不超过整体投资组合的 5-10%。
- Q：退休族的股债配比怎么算？
- 传统建议「100 - 年龄 = 股票比例」，但现代寿命延长后该公式过保守。比较实务的做法是「110 - 年龄」或按支出来源分桶：未来 5 年要花的钱放债券与现金、5-15 年的钱放股债平衡、15 年以上的钱放股票。65 岁退休、预期活到 90 岁的人，通常股票仍维持 40-60% 才能抗通胀。
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